2026港股高息ETF比較：月派7.4% 3466/3110/3190比較持倉、回報與風險

8月30日

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港股高息ETF 3466/3110及3190比較

港股高息ETF 3466、3110及3190同屬收息工具，但差異並非單純「息率高低」：3466主打純港股精選與每月現金流，3110強調較廣分散與較長往績，3190則加入A股相關企業，擴闊地域覆蓋。

3466：純港股精選＋每月派息

3466 追蹤恒生高息股30指數，從恒生大中型股（可投資）指數中篩選約30隻高息股。截至2026年8月24日，3466 年化派息率7.4%。

3466機制上要求六個月日均成交至少2000萬港元，剔除一年波幅最高的10%，並須連續三個財政年度派息；同時剔除過去12個月股價跌逾50%且表現最差10%的股份，以減少「高息陷阱」。持倉純港股，偏重工業、地產、能源及消費等板塊，目標每月派息。2025年上市，屬較新產品，管理費最高0.55%，預計全年經常性開支約0.85%。

截圖顯示恆生高息股ETF（03466）行情頁，現價20.14港元，紅綠漲跌數據與一年走勢折線圖，右側列出成交量、52周高低等指標。

3110：持倉較分散＋半年派息

3110 追蹤恒生高股息率指數，持有約50隻港股及REIT。截至2026年8月24日，3110 年化派息率5.92%。

。選股同樣要求連續三年派息及流動性，但波幅篩選較寬鬆（剔除最高25%），並排除過去一年股價大跌逾半的股份以避免價值陷阱，再按淨股息率取前50名，單一上限10%。持倉較分散，金融、能源等傳統高息板塊比重較高。每半年派息（通常3月及9月），2013年上市、歷史最長，持續收費0.68%。

港股ETF行情截圖，左側Horizons恆生高股息率ETF 31.76港元，1年走勢綠色折線；右側GlobalX恆生高股息31.760下跌0.56%，顯示漲跌與成交數據

3190：港股＋A股＋每季派息

3190 追蹤恒生滬深港（特選企業）高股息率指數，約30隻成分股，涵蓋在香港及/或內地上市、業務聚焦大中華的高息企業。截至2026年8月24日，3190 年化派息率6.38%。

3190 篩選同樣有流動性、連續三年派息、剔除波幅最高25%，以及股價急跌加表現最差的雙重過濾，再按淨股息率取前30。持倉同時有港股與A股（如格力、瀘州老窖等），金融、能源、地產比重不低。基金經理可按季派息，管理費0.60%，經常性開支約0.86%。

股票行情截圖：富邦滬深港高股息ETF（03190）現價17.23港元，綠色一年走勢圖先升後跌再反彈，右側列出高低價與成交數據。

3466/3110及3190核心分別

股息率方面，三隻近年多落在約5.5%至7%區間，3466的TTM股息率往往略高，但會隨市價浮動且不保證。分散度上3110約50隻較廣，另兩隻約30隻較集中。地域暴露3466與3110純港股，3190多了A股元素；板塊則皆偏傳統高息行業，對利率及周期敏感。費用以3110最低，另兩隻略高；現金流頻率則3466每月、3190每季、3110半年，直接影響再投資節奏與生活現金安排。

3466/3110及3190選股機制詳細比較

港股高息ETF 3466、3110與3190同樣聚焦派息股，但選股邏輯不同。

港股高息ETF 3466、3110、3190選股機制對比資訊圖，藍綠紫三欄表格列出追蹤指數、成分股、波幅、派息與核心差異，底部有總結箭頭。

3466追蹤恒生高息股30指數

從恒生大中型股（可投資）指數剔除REITs、HDR及合訂證券，要求六個月日均成交至少2000萬港元，連續三個財政年度派息，再剔除一年波幅最高的10%，以及過去12個月股價跌逾50%且表現最差10%的股份，以降低「高息陷阱」風險。其後按淨股息率選出前30隻，採淨股息率加權，單一上限10%。

3110追蹤恒生高股息率指數

選股範圍為恒生綜合指數大型及中型股，同樣要求連續三年派息及流動性門檻，但波幅篩選較寬（剔除最高25%），並排除股價急跌逾半且表現最差10%的股份。按淨股息率取前50隻，同樣淨股息率加權、單一上限10%。

3190追蹤恒生滬深港（特選企業）高股息率指數

從恒生滬深港（特選企業）300指數中挑選，涵蓋港股及A股相關企業（業務聚焦大中華），流動性、連續三年派息、剔除波幅最高25%及股價急跌雙重過濾與前兩者相近，按淨股息率取前30隻，淨股息率加權、單一上限10%。

三者選股與加權規則最終決定持倉差異

白底投資資訊圖，標題「三隻高息ETF四大不同」，四個框比較成分股數、波幅篩選、投資範圍與回報來源，含藍綠紫金圖示與數字。

3466成分股最少最集中、波幅篩選較寬鬆（只剔走波動最高10%），持倉更集中於工業、地產、能源及消費等純港股，集中度較高，股息率通常較突出，長期回報更依賴高息收入與精選後的穩定派息。

3110成分最多（50隻）、分散度最佳，金融、能源比重仍高但覆蓋較廣，股息率略低，回報來源較均衡，兼顧股息與一定資本增值。

3190引入A股元素，持倉同時有港股藍籌與內地高息股（如家電、白酒相關），地域分散度提升，但受A股政策與估值波動影響較大，股息率介乎兩者之間，長期回報來源為「港股穩定股息＋A股估值重估」。

當港股高息板塊穩健、利率環境有利時，3466的精選與較高當前收益較具優勢；資金追求分散與流動性時，3110通常較穩；內地經濟回暖或A股高息股重估時，3190可能相對領先。經濟下行期，三者的連續派息與波幅過濾均有助降低削息風險，但3466因集中度較高，波動可能略大；3190則多了A股周期風險。三者的長期回報來源分別偏向「精選高息＋較高現金流」、「分散股息收入」及「跨市場高息＋估值修復」，不存在固定勝方。

3466/3110及3190持倉成份股分析

港股高息ETF 3466、3110及3190均聚焦派息股，但持倉結構反映不同定位：3466偏重純港股消費與工業精選，3110較分散涵蓋工業與金融，3190則加入A股高息企業並重金融與地產。

3466十大持倉包括海豐國際、中遠海控、VTech Holdings、裕元集團、東方海外國際、萬物雲、遠東宏信、中國飛鶴、國泰航空及永利澳門，前十大合共約佔41%。3466 整個成份股組合以非必需性消費25.15%、必需性消費16.65%、地產建築業16.58%、工業15.11%及公用事業11.07%為主，五個行業合計超過八成。

恒生投資「恒生高息股30指數ETF」資訊圖，左列持股名稱與比重，右側顯示行業分布長條圖，白底橙綠配色。

3110十大持倉包括偉易達集團、海豐國際、中遠海運、裕元工業、東方海外、萬物雲、康師傅、遠東宏信、中國飛鶴及國泰航空，前十大合共約佔27%。3110 成份股行業以工業21.3%、金融17.9%、房地產14.5%、非必需消費品11.3%、必需消費品11.2%及公共事業10.9%為主，分布相對平均。

白底投資資訊圖，標題為Global X 恒生高股息率 ETF與Mirae Asset；左列股票名稱與比重，右側環形圖顯示行業配置。

3190十大持倉包括格力電器、中遠海運、海爾智家、瀘州老窖、九龍倉置業、中國鐵建、民生銀行、新奧天然氣、四川路橋建設及華夏銀行，前十大合共約佔38%。行業高度集中於金融業35.08%、地產建築業17.12%、公用事業11.59%、非必需性消費11.58%及電訊業9.21%，金融與地產合計已逾五成。

富邦基金管理「富邦渦深港高股息率ETF」持股與行業占比圖，列出格力電器、中遠海運等十大持股及金融業35.08%等數據。

3466前十大約佔41%，集中度最高，持股僅約30隻，個股與行業風險相對突出，但成分多為大型及中型港股，小型股極少。

3110前十大約27%，持股約50隻，分散程度最佳，單一企業風險較低，同樣以大型及中型股為主。

3190前十大約38%，持股約30隻，集中度介乎兩者，但因加入A股（格力、海爾、瀘州老窖等），市值涵蓋大型內地企業，地域分散優於純港股組合。

三者持倉重疊明顯，尤其中遠海運、海豐、裕元、遠東宏信、中國飛鶴及國泰航空同時出現於3466與3110，顯示選股邏輯相近；3190則與前兩者重疊較少，僅中遠海運共通，其餘以A股高息股為主。整體而言，3110分散最足夠，3466與3190則需留意單一板塊或個股波動。

資訊圖比較3466、3110、3190持倉結構，三欄藍綠紫版面，顯示前10大持股比例、成份股數量與前三大持股行業占比。

3466/3110及3190面對宏觀環境走向

內地消費與旅遊復甦、利率趨穩

若內地消費回暖、訪港旅客增加，同時利率不再急升，3466的非必需消費（25%）與必需消費（17%）權重最高，直接受惠於航空、博彩及消費品股的盈利改善；3110同樣持有消費與工業，但金融與地產比重較高，敏感度中等；3190則因金融佔比逾三成，受惠程度較低，反而更受內地銀行息差影響。

類似情況見於2023下半年至2024年港股消費與旅遊股反彈期間，3110全年約錄得32%回報，3190亦有約35%升幅，反映消費驅動下高息股整體受惠，但3466若當時已存在，其更高消費曝險或會領先。

緣或供應鏈推高運費與能源價格

若航運運費急升或油價反彈，3466與3110的工業權重（分別15%與21%）及航運持倉（中遠、海豐、東方海外）將明顯受益，工業與航運盈利改善可推升股息穩定性；3190工業僅約4.5%，能源亦低，敏感度較弱，反而金融與地產可能因成本上升而受壓。

2022年俄烏衝突後運費與商品價格急升，3110全年仍錄得約-7%至-8%回報（受整體港股拖累），但航運相關成分相對抗跌；3190因上市較晚，早期表現亦偏弱，顯示在運費上升但整體市場疲弱時，工業曝險較高的組合相對較有韌性。

內地房地產持續調整或信貸收緊

若地產銷售進一步放緩、銀行壞帳上升，3190的金融35%與地產17%合計逾半，波動與削息風險最高；3110地產與金融合計約32%，敏感度次之；3466金融僅6.7%、地產16.6%，且消費與工業較高，防守性相對較佳。

類似壓力見於2022至2023年內地地產低迷期間，3110連續兩年錄得負回報（約-7%及-3%），3190於2023年仍有約12%正回報（受部分高息銀行與公用支持），但波動明顯；若3466當時存在，其較低金融曝險或有助降低回撤。

3466/3110及3190歷史回報比較

截至2026年8月27日 Morningstar 價格回報，三隻港股高息 ETF 並非同一代產品：3110（Global X 恒生高股息率 ETF）2013年上市，擁有完整十年序列；3190（富邦滬深港高股息率 ETF）2022年7月上市；3466（恒生高息股30指數 ETF）2025年4月才掛牌。因此滾動年化只能在重疊窗口比較，不能把十年數字直接並列。

白底長條圖比較4組資料在1天到15年區間的漲跌，3年段最高約28.16，3個月與1天為負，含彩色數值標註與英文標籤

一年期：3190 錄得 17.42%，3466 為 16.05%，3110 為 11.47%。

三年期僅 3190 與 3110 可比較，分別為 28.16% 及 23.18%。

五年及十年僅 3110 有數字，分別為 10.48% 及 8.71%。

今年迄今則是 3190 的 8.53% 高於 3466 的 6.50% 及 3110 的 4.25%。

近三個月分化更明顯：3466 回撤 6.63%，3110 跌 1.69%，3190 仍微升 0.61%。

2016至2025年四組長條圖，藍3466、紅3110、黃3190、綠2800；各年數值高起伏，2024-2025明顯回升，白底網格背景。

可用的完整曆年中，3110 在 2016 至 2025 十年錄得五升五跌，大年集中在 2017（+42.21%）、2024（+32.08%）及 2025（+35.54%）；2018、2020、2022、2023 則為負回報。

3190 僅有三年完整曆年，但三年皆跑贏 3110：2023 年 +12.16% 對 -3.94%，2024 年 +34.73% 對 +32.08%，2025 年 +40.00% 對 +35.54%。3466 尚無完整曆年，但其追蹤的恒生高息股30指數回測顯示，2023 年為負、2024 至 2025 年則與高息主題同步轉強。重疊三年裡，3190 全勝。

3466/3110及3190風險指標

3466 的三年風險指標在 Morningstar 為「—」，因其 2025 年 4 月才上市，統計窗口不足，不能與 3110、3190 直接並列。

白底表格截图，比较4只港股高息ETF的风险指标：恒生高息股30、Global X恒生高股息率、富邦、盈富，含Alpha、Beta、R²、夏普比率等数值。

Alpha 衡量扣除基準波動後的超額年化回報。3190 為 17.58，3110 為 9.16，2800 為 -0.27。兩隻高息 ETF 的正 Alpha，主要來自 2023 至 2025 年這段「央企提高分紅、港股估值修復、南向配置紅利資產、能源與高息價值股重估」。3190 數字更高，因為其三年歷史幾乎全部落在這段紅利行情之內，樣本期偏短、偏順風。

Beta 量度與基準同方向波動時的幅度。3190 為 0.47，3110 為 0.67，2800 為 0.98。R² 同步說明解釋力：3110 為 67.66；3190 僅 45.32。亦即 3190 一半以上的漲跌，並不是恒指本身在解釋。

3110 只持港交所 50 隻高息股及 REIT，工業、金融、地產權重高，能源約 4% 至 5%，因此仍與港股利率、地產與銀行週期部分同步，但已剔除恒指裡權重較大的科技與互聯網，Beta 自然低於 1。

3190 追蹤滬深港高息指數，30 隻成分可含 A 股（家電、白酒、煤炭）及石化、海油、神華等央企，傾向內地分紅與商品週期，與恒指「金融 + 科技 + 地產」主軸重疊更少，故 Beta 與 R² 都明顯更低。

Sharpe Ratio 衡量每承擔一單位總波動所換到的超額回報。3190 為 1.23，3110 為 0.93，2800 為 0.49。標準差則是全部波動：3190 為 16.03，3110 為 17.46，2800 為 20.99。高息組合在這三年既跑贏大市、波動又低於恒指，風險調整後回報優於 2800。

然而並不代表高息永遠更穩定。3110 的標準差高於 3190，是因為港股地產、REIT、航運與本地金融的特有波動仍在組合內；3190 把部分風險換成 A 股高息與能源，三年內這兩條線較順，總波動被壓低。Beta 低、標準差仍有十餘個百分點，並不矛盾：前者只計與恒指同步的系統風險，後者還包括煤價、鋁價、內地銀行息差與 A 股政策市。

2017至2026年折線圖，三條藍黃褐色「Drawdown」曲線起伏下探至約-55，右側標註3190、3110、3466、2800，底部有Datawrapper字樣

最大回撤是從前期高位到其後低位的最大跌幅。追蹤恒生指數的盈富基金 2800 在 2022 年末至 2024 年兩度靠近 50% 至 55%，反映恒指同時承受加息、內房信用與科技股估值壓縮。3110 路徑與 2800 相似，但多數時段淺一截，最深大約在 45% 至 50% 附近——高息篩選去掉部分成長股，卻仍重倉地產與金融，2020 年疫情、2022 年加息與內房危機時一樣要下跌，只是少了恒指科技端的部分殺估值。

3190 自 2022 年中上市後，圖上最深回撤約 20% 出頭，明顯淺於 2800 與 3110，因為那幾年能源與央企分紅提供了相對抗跌；它沒有經歷 2018 至 2020 的完整港股熊段，不能外推成「永遠回撤更小」。3466 沒有三年風險數字，圖上只有上市後一段，近期回撤約低雙位數，介乎 3110 與 3190 之間，符合其更集中的 30 隻組合——宏橋、航運與本地房東權重高，短線回撤可以深過較分散的 3110。

在恒指大跌、科技與內房同時殺估值時，高息 ETF 通常比 2800 抗跌，但 3110 仍會被港股地產與金融拖累；在內地央企分紅與能源上漲、且與恒指相關性下降時，3190 較易同時出現更高 Alpha、更低 Beta 與較淺回撤；3466 則在最高息的週期股同步上漲時彈性大，統計期太短，風險指標尚未可引用。三年數據鎖定的是 2023 至 2026 這段紅利重估，不是完整信用週期。