【70萬真倉深度分析3190】富邦滬深港高股息ETF 成份股、派息、管理費、回報

Henry
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【70萬真倉深度分析3190】富邦恒生滬深港（特選企業）高股息率指數ETF 成份股、派息、管理費、回報

富邦滬深港高息ETF（3190.HK）背景簡介

富邦滬深港高股息ETF（代碼：3190.HK），是由富邦基金管理（香港）有限公司發行的交易所買賣基金（ETF）。該ETF追蹤「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」，專注於從上海、深圳和香港三大股票市場中選取30隻低波動、高股息股票，涵蓋大中華地區的多元化行業。

截至2025年10月21日，富邦恒生滬深港（特選企業）高股息率指數ETF（3190.HK）基金基本資料：

成立日期：2022年7月8日
股票代號：3190
基金目標：追蹤「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」，創造穩定且高股息率予投資者
追蹤指數：恒生滬深港（特選企業）高股息率指數
資產規模：3.66億港元
年化派息率TTM：6.42厘
派息頻率：每三個月（三月、六月、九月及十二月）
管理費用：0.6% (上市類別)

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）實時股價

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）選股策略

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）被動追蹤「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」，該指數從反映300 家總市值最大，於香港及中國內地上市公司之表現的「恒生滬深港(特選企業)300 指數」中，按四個原則再進行股票篩選：

1.流動性

6 個月日均成交額至少 2 千萬人民幣(A 股)/2 千萬港幣(港股)

2.派息要求

連續三個最近財政年度皆有現金派息記錄（任何一次性現金之派息將被剔除）

3.波動率篩選

剔除最近一年歷史波動率最高的 25%證券

4.股價表現篩選

符合以下兩個條件的股票將被剔除：

過去 12 個月股價下跌超過 50%的股票和
過去 12 個月股價表現排名最差的10%

「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」根據以上四個原則從300間滬深港三地上市公司中，篩選出候選名單，並挑選其中30間股息率最高的公司成為指數成份股。

根據此原則，富邦恒生滬深港高息ETF能有效地被動追蹤歷史股息穩定、波動率較低、財務健全的大型上市公司，避免較高風險的成長型股票。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）成份股行業分布

截至2025年6月30日，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）持有共30隻股票，涵蓋多個行業，當中以金融業（28.1%）、能源業（20.1%）及地產業（18.3%）等傳統高派息率行業佔比最高。基於指數選股原則，科技、醫藥股等波動大，且派息偏低或沒有股息的股票已被很大程度上剔除。

然而，市場上各公司的派息率與股價波動會導致該ETF的成份股不時變動，並進行持倉再平衡。這有別於專注於特定行業（如半導體ETF、科技ETF或礦業ETF）或大盤的行業ETF。因此，投資者應更注重該指數的選股策略，評估其是否能在長期維持卓越表現。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）十大成份股及指標

富邦恒生滬深港（特選企業）高股息率指數ET F單一股票權重上限為10%，以分散集中風險。頭十大持倉佔整體持倉46.32%。

1.中國宏橋（佔9.89%）

公司業務：中國宏橋為全球最大的鋁生產商，年產能超過600萬噸，在輕金屬行業佔據領導地位。
派息率TTM：6.18％
收入增長：按年同比增長16.87%；三年平均增長10.90%；十年平均增長15.78%
每股盈餘增長：2024年按年同比增長97.55%；三年平均增長11.31%；十年平均增長10.37%
自由現金流：
- 2024年21.75十億；
- 2023年12.91十億；
- 2022年2.44十億；
- 2021年17.43十億；
- 2020年10.39十億
Beta：1.16

中國宏橋股價受鋁價波動影響，短期因鋁價上升及銷售數量提升，帶動收入及EPS均呈強勁增長。長期充裕自由現金流足以支撐高股息率，惟Beta（波動率）略高於大市。

2.中遠海運控股股份有限公司（佔5.07%）

公司業務：中遠海運控股是全球綜合集裝箱航運服務龍頭企業，從事國內外集裝箱航運、物流、港口服務以及數字供應鏈業務。
派息率TTM：13.24％
收入增長：2024年按年同比增長33.29%；三年平均增長-11.18%；十年平均增長13.77%
每股盈餘增長：按年同比增長108.11%；三年平均增長-17.87%；十年平均增長58.51%
自由現金流：
- 2024年46.89十億；
- 2023年20.97十億；
- 2022年146.51十億；
- 2021年119.04十億；
- 2020年17.59十億
Beta：0.71

中遠海運受航運業周期和全球貿易量影響，短期受全球貿易貨運量增加帶動收入及EPS大幅增長，長期亦受惠強勁競爭力（船隊、碼頭、供應鏈控制等因素）維持充裕自由現金流支撐派息。

3.兗礦能源（佔4.68%）

公司業務：兗礦能源排名全球礦業公司第23位，為中國第三大上市煤炭生產商。公司生產精煤、噴吹煤、動力煤和煤化工產品，同時擴展至可再生能源如風能和太陽能。
派息率TTM：7.15％
收入增長：2024年按年同比增長-7.27%；三年平均增長-2.91%；十年平均增長8.09%
每股盈餘增長：按年同比增長-30.9%；三年平均增長-5.43%；十年平均增長19.97%
自由現金流：
- 2024年20.75十億；
- 2023年24.96十億；
- 2022年38.98十億；
- 2021年26.55十億；
- 2020年12.07十億
Beta：0.41

4.信和置業（佔4.34%）

公司業務：信和置業是香港大型房地產開發商，業務涵蓋物業銷售、租賃、管理、酒店運營、投資和融資，以開發高品質住宅和商業項目聞名。
派息率TTM：5.69％
收入增長：2024年按年同比增長-26.23%；三年平均增長-29.05%；十年平均增長1.64%
每股盈餘增長：按年同比增長-28.77%；三年平均增長-26.88%；十年平均增長-10.01%
自由現金流：
- 2024年1.93十億；
- 2023年1.74十億；
- 2022年7.02十億；
- 2021年12.54十億；
Beta：0.58

5.恒生銀行（佔4.04%）

公司業務：恒生銀行是香港最大的本土銀行，在商業銀行領域佔領導地位，提供全面的商業銀行服務，包括零售銀行、財富管理、商業銀行、全球市場、信用卡和借記卡服務。
派息率TTM：4.61％
收入增長：2024年按年同比增長1.84%；三年平均增長-5.7%；十年平均增長0.19%
每股盈餘增長：按年同比增長4.01%；三年平均增長10.42%；十年平均增長1.66%
自由現金流：
- 2024年9.94十億；
- 2023年-3.04十億；
- 2022年29.56十億；
- 2021年18.83十億；
Beta：0.6

6.中國神華（佔3.95%）

公司業務：中國神華公司是中國最大的煤炭生產商和世界最大的煤炭企業，在煤炭、電力、新能源和煤化工領域佔領導地位。
派息率TTM：6.15％
收入增長：2024年按年同比增長-1.37%；三年平均增長0.31%；十年平均增長3.14%
每股盈餘增長：按年同比增長-1.7%；三年平均增長5.29%；十年平均增長4.78%
自由現金流：
- 2024年55.8十億；
- 2023年64.29十億；
- 2022年82.06十億；
- 2021年62.66十億；
Beta：0.31

7.恒基地產（佔3.82%）

公司業務：恒基地產在香港房地產行業具領導地位，於香港和中國大陸從事物業開發、投資、項目管理、建築、酒店運營、百貨商店運營和基礎設施業務。
派息率TTM：6.59％
收入增長：2024年按年同比增長-8.39%；三年平均增長2.39%；十年平均增長0.78%
每股盈餘增長：按年同比增長-31.94%；三年平均增長-21.91%；十年平均增長-9.4%
自由現金流：
- 2024年0.54十億；
- 2023年-1.02十億；
- 2022年1.12十億；
- 2021年5.13十億；
Beta：0.87

8.中國石油股份（佔3.61%）

公司業務：中國石油是全球第三大石油公司，是中國最大的石油和天然氣生產商，主要從事石油和天然氣的勘探、開發、生產和銷售，以及煉油、化工、管道運輸和營銷業務。
派息率TTM：7.09％
收入增長：2024年按年同比增長-2.43%；三年平均增長3.97%；十年平均增長2.55%
每股盈餘增長：按年同比增長2.27%；三年平均增長21.64%；十年平均增長4.31%
自由現金流：
- 2024年134.94十億；
- 2023年177.21十億；
- 2022年225.96十億；
- 2021年103.52十億；
Beta：0.46

9.太古地產（佔3.47%）

公司業務：太古地產在香港房地產行業佔領導地位，從事物業投資、交易和酒店投資，涵蓋辦公、零售和住宅領域。
派息率TTM：5.07％
收入增長：2024年按年同比增長-1.65%；三年平均增長-3.17%；十年平均增長-0.64%
經調整每股盈餘：
- 2024年1.19；
- 2023年2.05；
- 2022年1.47；
- 2021年1.62；
- 2020年2.17；
自由現金流：
- 2024年5.27十億；
- 2023年6.39十億；
- 2022年6.41十億；
- 2021年6.74十億；
Beta：0.74

10.中國海洋石油（佔3.45%）

公司業務：中國海洋石油是中國最大的海上原油和天然氣生產商，以及全球最大的獨立油氣勘探生產公司之一。
派息率TTM：7.39％
收入增長：2024年按年同比增長1.12%；三年平均增長19.67%；十年平均增長4.25%
每股盈餘增長：按年同比增長11.54%；三年平均增長22.7%；十年平均增長7.95%
自由現金流：
- 2024年96.52十億；
- 2023年75.35十億；
- 2022年111.97十億；
- 2021年61.09十億；
Beta：0.34

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）派息表現與行業對比

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）的派息水平與同類ETF相約。過往一年富邦恒生滬深港高息ETF共派發每股$1.0港元，派息率6.42%。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）派息頻率為每三個月派息，較 Global X 恒生高股息率ETF （3110）半年、中國平安CSI香港高息股ETF（3070）半年和博時國新港股通央企紅利指數ETF（3437）頻密。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）歷史表現與行業對比

受惠最近一年港股及A股市場回暖，各港股收息ETF均錄得不俗回報，更勝美股市場。

雖然富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）於最近2025年9月19日除淨，但仍然在一個月、半年、年初至今及一年的價格回報上全部優勝於其他收息ETF。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）一個月價格表現

在一個月價格表現上，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）以3.06%回報大幅拋離其他ETF表現。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）半年價格表現

在半年價格表現上，追蹤恒生指數的盈富基金表現略微優勝於其他收息ETF。而富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）則與 Global X 恒生高股息ETF（3110.HK）同樣位列第一。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）年初至今價格表現

在年初至今價格表現上，同樣盈富基金價格表現較優。富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）則優於其他收息ETF。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）一年價格表現

在一年價格表現上，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）拋離所有收息ETF及盈富基金。在本輪升市中做到「財息兼收」。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）下行跌幅表現

在2025年4月美國總統特朗普宣布對全球各國實施對等關稅，導致全球股市大幅下瀉，下圖藍線代表富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）價格走勢，可見其下跌幅度與綠色 Global X 恒生高股息ETF（3110.HK）同樣較低。在其後大市回升間，亦同樣表現較其他收息ETF優勝。

市場聚焦九月中期中美兩國展開的關稅談判，以及其後一連串中國限制稀土出口以及美國100%關稅反制措施等一系列貿易戰交鋒，導致市場持續波動。其間一眾收息ETF均錄得下跌，但可見藍線富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）的跌幅較少，而且反彈力度亦較強。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）風險指標與行業對比

以下數據取自Refinitiv，數據只供參考，本網站並不保證其真確性，數據截至2025年10月20日。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）Beta

Beta 用作衡量投資組合相對於基準指數（例如大盤指數）的系統性風險和波動性，Beta值為1表示與基準同步波動；大於1表示比大市更波動；小於1表示波動較大市低，較穩定。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）為眾多收息ETF中最低，僅0.35。意味其相對大盤的波動最低，當大市波動1%，其股價若波動0.35%。

盈富基金因追蹤恒生指數，宏觀上代表大市表現，因此會非常接近1。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）Sharpe Ratio

Sharpe Ratio衡量承受每單位風險所獲得的超額回報，Sharpe Ratio 越高，表示風險調整後回報越佳；正值代表優於無風險資產（例如美國國債或定期存款）；負值表示風險調整後回報低於無風險資產。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）Sharpe Ratio 為包括盈富基金在內，所有ETF中最高，達0.56。意味承受每一個單位風險（波動）下，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）所賺取的風險下超額回報為最高，或稱「性價比」最高。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）Sortino Ratio

Sortino Ratio與Sharpe Ratio相似，但專注投資組合下行風險（波動），它忽略上漲波動，只計算下行波動。Sortino Ratio越高，代表投資在承擔單位下行風險時所獲得的超額報酬就越高。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）的Sortino Ratio 同樣是一眾ETF中最高，意味它在單純計算每單位下行風險中獲得的超額回報為表現最佳。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）最大回撤 (Maximum Drawdown)

最大回撤衡量投資組合某時間段內，股價從峰值到谷底的最大累計損失百分比。

在最近一年內，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）經歷最大回撤為-4.79%，與 Global X 恒生高股息率ETF （3110）及中國平安CSI香港高息股ETF（3070）相若，但遠低於盈富基金和博時國新港股通央企紅利指數ETF（3437）。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）最大回撤 (Maximum Drawdown)

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）管理費

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）管理費為每年0.6%，含管理費在內之全年經常性開支比率為0.86%。意味投資者每投資HKD 10,000 ，需每年支付HKD 86 開支，與市場上其他高息ETF 相若。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）優勢

高股息收益率，提供穩定現金流

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）派息率高達6.42％，遠超追蹤代表大市平均水平，追蹤恒生指數的盈富基金。為投資者提供穩定且可靠的被動收入，尤其在利率下行環境是固定收益類產品的替代選擇。

特別值得留意，在2024年中國國務院發表新「國九條」，當中特別強調強化上市公司現金分紅監管，並鼓勵中國大陸上市公司提升公司派息比率。

根據高盛《China Strategy: Orchestrating Returns in China"s Cash Symphony》研究報告指出，2024年政策推出當年，中國上市公司派息率達到39%，超越2023年之37%及過往十年平均水平31%。當中以金融、能源、電信和公用事業等傳統產業及國企派息率提升尤其突出。

高盛測預到2025年中國在岸和離岸上市公司將派發合計 3 兆人民幣，相比2024年提升10%。在國家政策下，A、H股可望長遠會繼續提升派息比率，並進一步提高公司估值。

曝光多元化行業及市場，降低單一市場風險

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）持倉分散於九個行業及多地市場，能有效地分散風險至不同行業和地域，避免因單一事件造成重大損失。例如面對中港兩地房地產市場低迷導致房地產行業公司股價下挫，或航運貿易相關行業被中美關係惡化拖累時，相關負面影響能有效被其他行業稀釋。

此外，持有個股面對風險高度集中單一公司出現的非系統性風險，例如公司經營不善或自身財務惡化導致股價下挫。而持有ETF因分散持有大量該行業不同公司，轉移至面對系統性風險，例如金融業面對利率波動導致整個行業利盈下降或監管風險；航運業因中美貿易關係緊張，導致整個行業訂單預期下降等。

防禦性強，波動較低

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）追蹤之指數「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」設有基於股價波動率的剔除機制，能進一步篩選波動率較低及防範性高較高的股票。

恒生滬深港（特選企業）高股息率指數：波動率最高25%會被剔除

恒生高股息率指數：波動率最高25%會被剔除

中證香港紅利指數：沒有剔除機制

中證國新港股通央企紅利指數：沒有剔除機制

參考富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）的 Beta 明顯較沒有建基於股價波動率剔除機制的中國平安CSI香港高息股ETF（3070）和博時國新港股通央企紅利指數ETF（3437）低，意味其相對基準指數（恒生指數）的波動性較低，亦相對能保護投資者在股市下行時投資組合的表現。

此外，基於指數選股機制，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）並未將高波動性或派息低的股票納入成份股，例如資訊科技股、半導體股、生物醫療股等。投資者能專注於防禦性高、業務成熟穩定且派息穩定的大型上市公司。

符合價值投資之父 Benjamin Graham 長期防禦型投資標準

Benjamin Graham 是上世紀著名的美國經濟學家，被稱為「價值投資之父」。他於《The Intelligent Investor》一書中提出防禦型投資者的四大選股標準，包括投資組合多元化、規模大且保守的公司、穩定派息記錄、合理市盈率（P/E）。

1.投資組合多元化

Benjamin Graham 指出投資組合的多元化是不可或缺的元素，建議防禦型投資人的股票投資組合中必須有 10 至 30 隻股票。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）的成份股包含30隻經篩選的大型公司股票，並分散於多個行業及市場，有助投資者簡單並有效地分散投資風險。

2.規模大且保守的公司

Benjamin Graham 指出防禦型投資者必須選擇大型且保守的公司股票。這類股票的回報率雖然低於中小型公司，但它們更穩定，且回報更持續。

「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」建基於「恒生滬深港(特選企業)300 指數」進行篩選，「恒生滬深港(特選企業)300 指數」成份股為中國內地、香港及澳⾨營運的市值最⼤的300家香港及中國內地上市公司。

同時，該指數剔除波動率大，並根據擁有股息率進行排行，繼而有效篩選出業務較保守且業務穩定的公司。成份股中如銀行股、地產股、能源股等大多為擁有傳統業務及穩定的行業。

3.穩定派息記錄

「恒生滬深港（特選企業）高股息率指數」篩選成份股時，審視相關股票是否「連續三個最近財政年度皆有現金派息記錄」。而成份股當中更有不少公司連續超過十年保持穩定派息，包括

4.合理市盈率（P/E Ratio）

Benjamin Graham 指出防禦型投資者應關注其買入股票的價格，買進價格不要超過過去12個月平均收益的20倍。此外，防禦型投資者亦應避開成長型股票，因為太昂貴且風險太大。

參考Refinitiv數據，截至2025年10月20日，富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）的市盈率（P/E Ratio）為11.57倍，較追蹤恒生指數的盈富基金12.52倍為低。

同時間美股市場專注收息的ETF，如Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) 市盈率達到25.93倍；Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) 亦高達17.22倍。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）風險

市場風險（系統性波動）

市場風險指投資組合受整體市場因素影響而產生的波動，如宏觀經濟事件、地緣政治緊張、利率變化或政策干預。

富邦恒生滬深港高息ETF（3190.HK）專注於中港股票市場，因此可能面對如政府策略轉向或中美關係惡化等系統性風險。如自2020年起對阿里巴巴和騰訊的壟斷調查，針對科技、教育和房地產行業的嚴格監管，導致恒生科技指數自2021年高位累跌超過50%。這可能令到該ETF股價出現大幅下跌，或因持股公司盈利變差導致派息額減少。